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建发股份600153供应链爆发式增长拉动

发布时间:2019-10-09 22:05:32 编辑:笔名

  建发股份(600153):供应链爆发式增长 拉动业绩

  年报业绩简评

  公司2010年实现营业收入660.96亿元人民币,比上年增长63%,税后净利润21.42亿元人民币,其中归属于母公司所有者的净利润17.55亿元人民币,比上年增长65%,公司战略转型初见成效。同时,公司还公告了2010年度利润分配预案:每10股派发现金红利1.00元(含税),共计派发现金红利2.24亿元。

  经营分析

  公司2010年房地产业务收入与2009年基本持平,业绩增长的动力全部源于供应链管理业务。2010年全年营业额达近600亿元人民币,比上年度增长74%;税后净利润超过9亿元人民币;同时,公司供应链管理国内业务的收入增速大大高于供应链管理进出口业务收入增速。

  公司供应链管理国内业务毛利率达到5.48%,要明显高于供应链管理进出口业务4.44%的毛利率。2010年,公司供应链管理国内业务增速大幅领先进出口业务,占比已经超过进出口业务,受此拉动公司的综合毛利率得到提升,达到9%(房地产业务毛利率维持在53.08%)。

  2010年联发集团签约销售总收入40.6亿元,结算24.59亿;建发房产签约销售总收入37.5亿元,其中结算14.98亿,二者合计有38.53亿将在一两年内进行结算。同时,2011年公司计划新开工面积达到255万平米,竣工面积将达到95万平米左右,可售房源共约100万平方,2011年开始公司房地产业务进入结算高峰。

  盈利预测及投资建议

  我们预测公司年EPS分别为0.885元、1.135元和1.367元,同比分别增长12.85%、28.2%和20.5%。

  预计公司年主营业务收入为842.9亿、1068.4亿和1212.4亿,同比分别增长27.5%、26.8%和13.5%。

  预计公司年主营业务归属于母公司所有者净利润分别为19.8亿、25.4亿和30.6亿,同比增速分别为12.9%、28.2%和20.5%。

  我们维持前期给予公司未来个月元目标价位,继续建议买入。

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